En guide till VD-ersättning Det är svårt att läsa affärsnyheterna utan att komma över rapporter om löner, bonusar och aktieoptionspaket tilldelade chefer i börshandlade bolag. Att känna av siffrorna för att bedöma hur företagen betalar sina högsta mässing är inte alltid lätt. Är verkställande ersättning till förmån för investerare Här följer några riktlinjer för att kontrollera ett kompanys kompensationsprogram. Risk and Reward Company styrelser, åtminstone i princip, försöker använda kompensationsavtal för att anpassa ledningsaktioner med företags framgång. Tanken är att VD-prestanda ger värde åt organisationen. Betala för prestation är det mantra som de flesta företag använder när de försöker förklara sina ersättningsplaner. Medan alla kan stödja idén om att betala för prestation, innebär det att VD: er riskerar: VD: s förmögenheter bör stiga och falla med företagens förmögenheter. När man tittar på kompanys kompensationsprogram är det värt att kontrollera hur mycket aktieägare har att leverera varan till investerare. Låt oss titta på hur olika former av kompensation sätter en verkställande direktör på risk om prestanda är dålig. (För mer om detta, kolla in Utvärdering av Executive Compensation.) CashBase Löner Dessa dagar är det vanligt att verkställande direktörer får baslöner över 1 miljon. Med andra ord får VD en fantastisk belöning när företaget gör det bra, men får fortfarande belöningen när företaget gör det dåligt. På egen hand erbjuder stora grundlöner litet incitament för chefer att arbeta hårdare och göra smarta beslut. Bonuser Var försiktig med bonusar. I många fall är en årlig bonus inget annat än en grundlön i förklädnad. En VD med 1 miljon lön kan också få en 700.000 bonus. Om någon av den bonusen, säger 500 000, inte varierar med prestanda, är verkställande direktörens verkliga lön 1,5 miljoner. Bonusar som varierar med prestanda är en annan sak. Det är svårt att argumentera med tanken att VD som vet att de ska belönas för prestanda tenderar att utföra på högre nivå. VD har ett incitament att arbeta hårt. Prestanda kan mätas av ett antal saker, till exempel vinst eller omsättningstillväxt, avkastning på eget kapital. Eller kurs appreciering. Men med enkla åtgärder för att bestämma lämplig lön för prestanda kan det vara svårt. Finansiella mätvärden och årliga aktiekursvinster är inte alltid ett rättvist mått på hur bra en verkställande gör sitt jobb. Chefer kan få otillbörligt straff för engångshändelser och hårda val som kan skada prestanda eller orsaka negativa reaktioner från marknaden. Det är upp till styrelsen att skapa en balanserad uppsättning åtgärder för att bedöma verkställande direktörens effektivitet. (Läs mer om att bedöma en verkställande direktörs prestation vid utvärdering av en bolagsledning.) Optionsoptioner Bolagets trumpetoptioner som ett sätt att koppla ledningens ekonomiska intressen med aktieägarnas intressen. Men alternativen är långt ifrån perfekt. Faktum är att risken med risker kan bli mycket snedvridna. När aktier går upp i värde kan chefer göra en förmögenhet från alternativen - men när de faller, förlorar investerare medan chefer inte är sämre än tidigare. Faktum är att vissa företag låter chefer byta gamla optionsaktier för nya, lägre priser när aktierna i Companys faller i värde. Ännu värre är incitamentet att hålla aktiekursen uppåt, så att alternativen blir kvar i pengar, uppmuntrar cheferna att fokusera exklusivt på nästa kvartal och ignorera aktieägarnas långsiktiga intressen. Alternativ kan till och med uppmana toppledare att manipulera siffrorna för att se till att de kortsiktiga målen är uppfyllda. Det förstärker knappast länken mellan VD och aktieägare. Stock Ownership Akademiska studier säger att det gemensamma aktieägandet är den viktigaste prestandaföraren. Så ett sätt för VD att verkligen ha sina intressen knutna till aktieägarna är att de äger egna aktier, inte alternativ. Idealt innebär det att ge chefer bonusar på villkor att de använder pengarna för att köpa aktier. Inse det: toppledare agerar mer som ägare när de har en andel i verksamheten. (Om du undrar över skillnaden i aktier, kolla in vår Stocks Basics Tutorial.) Hitta numren Du kan hitta en hel mängd information om kompanys kompensationsprogram i dess reglering. Form DEF 14A, arkiverad med Securities and Exchange Commission. Ger sammanfattande tabeller om kompensation för en bolagets VD och andra högsta betalda ledande befattningshavare. Vid bedömning av grundlön och årlig bonus, anser investerare att se företagen en större del av ersättningen som bonus snarare än grundlön. DEF 14A bör erbjuda en förklaring av hur bonusen bestäms och vilken form belöningen tar, om pengar, optioner eller aktier. Information om VD-aktieoptioner finns även i sammanfattande tabeller. Formuläret beskriver frekvensen av aktieoptionsbidrag och antalet utmärkelser som erhållits av ledande befattningshavare under året. Det beskriver också omprissättning av optionsoptioner. Proxy-förklaringen är där du kan hitta nummer på chefer som är ett bra ägande i företaget. Men ignorera inte tabellerna som följer med fotnoter. Där kommer du ta reda på hur många av de aktier verkställande direkt äger och hur många är outnyttjade alternativ. Återigen är det lugnande att hitta chefer med gott om aktieägande. Slutsats Att bedöma VD-ersättning är lite av en svart konst. Att tolka siffrorna är inte oerhört enkelt. Samma sak är det värdefullt för investerare att få en känsla av hur kompensationsprogram kan skapa incitament - eller disincentives - för chefer att arbeta i aktieägarnas intresse. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Skuldkvotskvoten är skuldkvoten som används för att mäta företagets ekonomiska hävstångseffekt eller en skuldkvot som används för att mäta en individ. Innan det blev vanligt under det senaste decenniet att erbjuda aktieoptioner till ett relativt brett spektrum av anställda var de flesta nöjda att ta emot aktier alternativ alls. Nu mer kunniga om ersättning om de är skadade av marknadens nedgång, undrar anställda mer vanligt om de alternativ som erbjuds är konkurrenskraftiga med vad de borde förvänta sig av en arbetsgivare i sin bransch, för en anställd i sin position. Eftersom mer information har blivit tillgänglig om aktieoptionerna och funktionerna, behöver anställda solida uppgifter om optionsoptionsbidrag. Lön har forskat trenderna i högteknologiska företag under dot-com boom. I en uppstart är det inte hur många dess vilken procentandel. Speciellt i högteknologiska startföretag är det viktigare att veta vilken procentandel av bolaget ett aktieoptionsbidrag representerar än att veta hur många aktier du får. Citat fångas upp i siffrorna, säger Keith Fortier, en ersättningskonsulent med Lön. Inom en uppstart är innebörden i procentsatserna. I ett offentligt handlat bolag kan du multiplicera antalet optioner gånger nuvarande aktiekurs, sedan subtrahera antalet aktier gånger inköpspriset för att få en snabb känsla av hur mycket alternativen är värda. I ett yngre företag - där aktier är mindre likvida - är det svårare att beräkna vad dina alternativ är värda, även om de sannolikt kommer att vara värda mer om företaget gör det bra än de alternativ du kan få i ett börsnoterat företag. Om du beräknar vilken procentandel av företaget du äger kan du skapa scenarier för hur mycket dina aktier kan vara värda när företaget växer. Det är därför procentdelen är en viktig statistik. För att beräkna vilken procentandel av bolaget du erbjuds, måste du veta hur många aktier som är utestående. En Löneanvändare kunde förhandla om en extra vecka semester eftersom han frågade sin potentiella arbetsgivare denna fråga. Värdet av ett bolag - även känt som dess marknadsvärde, eller kvotmarknaden - är antalet aktier som är utestående gånger priset per aktie. Ett startföretag kan värderas till 2 miljoner när en tidig anställd går med i företaget, men uppnår ett värde på 20 eller 200 miljoner bara ett år eller två senare. Att veta att det finns 20 miljoner aktier utestående gör det möjligt för en potentiell tillverkningsingenjör att bedöma huruvida ett anställningsbidrag på 7.500 alternativ är rättvist. Vissa företag har ett relativt stort antal utestående aktier så att de kan ge alternativt bidrag som låter bra när det gäller heltal. Men den kunniga kandidaten bör avgöra huruvida bidraget är konkurrenskraftigt i förhållande till andelen av det bolag som aktierna representerar. Ett bidrag på 75.000 aktier i ett företag som har 200 miljoner aktier utestående motsvarar ett bidrag på 7.500 aktier i ett annat identiskt bolag med 20 miljoner aktier utestående. I exemplet ovan motsvarar tillverkningsingenjörernas bidrag 0,038 procent av bolaget. Denna procentandel kan se liten ut, men den innebär ett bidragsbelopp om 750 för aktien om företaget är värd 2 miljoner 7.500 om företaget är värd 20 miljoner och 75.000 om företaget är värd 200 miljoner. Årliga bidrag mot hyreskontrakt i högteknologiska företag Även om optionsoptioner kan användas som incitament, är de vanligaste typerna av optioner bidrag årliga bidrag och anslagstillägg. Ett årligt bidrag återkommer varje år tills planen ändras, medan ett hyreskontrakt är ett engångsbidrag. Vissa företag erbjuder både anslag och årliga bidrag. Dessa planer är vanligtvis föremål för ett uppehållsplan, där en anställd beviljas aktier men förvärvar äganderätten - det vill säga rätten att utöva dem - över tiden. Återkommande årliga bidrag betalas vanligtvis till högre pensionärer och är vanligare i etablerade företag där aktiekursen är högre. Vid uppstart är hyresbidraget betydligt större än något årligt bidrag, och kan vara det enda bidrag som företaget erbjuder först. När ett företag startar är risken högst, och aktiekursen är lägst, så optionerna är mycket högre. Med tiden minskar risken, aktiekursökningarna och antalet aktier som emitteras till nya anställningar är lägre. En bra tumregel, enligt Bill Coleman, vice vd för ersättning vid Lön, är att varje nivå i organisationen borde få hälften av alternativen i tier ovanför den. Till exempel, i ett företag där VD får ett anställningsbidrag på 400 000 aktier, kan alternativt bidrag se ut så här. Tumregel: varje tier får hälften av aktierna i tier ovanför den. Antal aktier Källa: Lön, januari 2000. Tabellerna 1 och 2 visar nyligen bidragsförfaranden bland högteknologiska företag som erbjuder årliga bidrag och anställningsbidrag. Uppgifterna, som kommer från publicerade undersökningar, uttrycks i procent av företaget. För illustrationen uttrycks också bidragen när det gäller antal optioner i ett företag med utestående 20 miljoner aktier. Datasetet innehåller både nystartade och etablerade företag, särskilt företag strax före och strax efter en börsintroduktion. Tabell 1. Årlig aktieoptionsbidrag i den högteknologiska industrin. Årliga bidrag i procent av utestående aktier Optioner baserade på 20 miljoner aktier utestående Top verkställande direktör (2-5) Källa: Lön baserad på data som sammanställts av publicerade undersökningar per januari 2000. Tabell 2. Teckningsoptioner i högteknologi industri. Hyreskontrakt i procent av utestående aktier Optioner baserade på 20 miljoner aktier utestående Senior professionella tjänster 2: a nivå - teknik 2: a nivå - finansiell 2: a nivå - marknadsföring Senior Tech. personal 2: a nivå - prof. svcs. Andra nivån - RampD Assoc. juridisk rådgivare 3: e nivå - ingenjörskurs 3: e nivå - marknadsföring Redovisningschef - inträde Undantaget tekniskt (senior) Undantaget tekniskt (mellanliggande) Undantaget tekniskt (inträde) Undantaget icke-tekniskt (senior) Undantaget icke-tekniskt (mellanliggande) Undantaget icke-tekniskt (inträde) Källa: Lön baserad på data sammanställd från publicerade undersökningar från och med januari 2000. Observera att det är sällsynt att en optionsoptionsbidrag till någon annan än en VD överstiger 1 procent. (Stiftarna behåller vanligen en betydligt större andel av företaget, men deras aktier ingår inte i uppgifterna.) För att ta ett extremt exempel, om 100 anställda beviljades i genomsnitt 1 procent av företaget var det inget kvar för någon annan. Ägarandelar vid en likviditetshändelse När ett företag förbereder sig för ett inledande offentligt erbjudande, en fusion eller någon annan likviditetshändelse (ett finansiellt ögonblick där aktieägare kan sälja eller likvida sina aktier), förändras ägarstrukturen vanligtvis något. Vid en börsintroduktion införs vanligtvis högprofessionella ledande befattningshavare för att ge ytterligare trovärdighet och ledningsinsikt. quotWall Street, investeringsbanker och finanssektorn som helhet tittar på ledningen när man utvärderar en investeringsmöjlighet, säger Coleman. De som har varit där sedan början är ibland förvånad över att många alternativ kommer att ges ut nära IPO, men de borde förvänta sig det. Trots att det sparar sitt ägande är det gjort för att öka företagets värde genom att locka högsta kaliber av chefer och därigenom förbättra investeringens potential. Kvoten som utformar optionsoptionsplaner förutsätter likviditetshändelser genom att lägga undan stora reserver av optioner för dessa sena arrangemang. Som ett resultat liknar ägarstrukturen hos ett högteknologiskt företag vid en likviditetshändelse som i Tabell 3. Återigen uttrycks siffrorna både i procent av aktierna och antalet aktier i ett företag med utestående 20 miljoner aktier. Uppgifterna kommer från publicerade undersökningar och från analys av S-1-arkiveringar. Tabell 3. Ägarandelar vid en likviditetshändelse i den högteknologiska industrin. Ägarandelar i procent av aktier utestående Ägarskap baserad på 20 miljoner aktier utestående slut del sub createcareerclassfinder (strNarrowCode, strJobTitle) dim strAccpPageName, strHeadPos, strAccpArea få full url och gör det som små bokstäver strAccpPageName Lcase (Request. ServerVariables (SCRIPTNAME)) svar. write strAccpPageName: strAccpPageName få startposition för områdesnamn strHeadPos InStr (1, strAccpPageName, 1) få strAccpArea rätt (strAccpPageName, len (strAccpPageName) - strHeadPos) response. write strAccpPageName: strAccpArea få andra plats för områdets namn strHeadPos InStr (1 , strAccpArea, 1) ta bort strAccpArea kvar (strAccpArea, strHeadPos - 1) response. write strAccpPageName: strAccpArea --------- välj fallet LCase (strAccpArea) fallet om företaget strArea ABU-fallet framstegsforskning strArea ASE-fallet råd strArea ADV fall fördelar strArea BEN fall karriärer strArea CAR fall kompensation strArea COM fall ecm strArea ECM fall företag strA rea case home strArea HP case learning strArea LRN case money strArea MON case lön strArea SAL case selftests strArea SFT fall site search strArea SSE fall smallbiz strArea slut välj dim intNumJobBoards dim arrayJobBanner redim arrayJobBanner (20) response. write chr (13) response. write response skriv. write chr (13) response. write response. write chr (13) response. write intNumJobBanner 3 Response. Write Lär dig mer för att tjäna mer: för jag 0 till intNumJobBanner -1 Response. Write För att hitta relaterade artiklar, föreslår vi dessa sökord för vår sökning artiklar funktion. Nyckelord: startmedlem incitament kompensationsprogram långsiktigt aktieoption ägandeCEO Betal fortsätter att öka som vanliga arbetstagare är betalda mindre 1980-talet, 1990-talet och 2000-talet var välmående tider för de högsta amerikanska cheferna, särskilt i förhållande till andra löntagare och till och med i förhållande till andra mycket höga löntagare (de tjänar mer än 99,9 procent av alla löntagare). Verkställande direktörer utgör en större grupp av arbetstagare än vad som allmänt erkänns och de extraordinära löneökningarna som mottagits av verkställande direktörer för stora företag hade spillovereffekter vid ökning av lönerna för andra chefer och chefer.1 Följaktligen ökade koncernchefens och verkställande ersättningens totala tillväxt var en viktig faktor för att fördubbla inkomstandelarna i topp 1.0 och över 0,1 procent av amerikanska hushåll från 1979 till 2007 (Bivens och Mishel 2013). Intäktsutvecklingen sedan 2007 har också varit väldigt obalanserad, eftersom vinsten har nått rekordhöjningar och därmed har börsen ökat medan lönerna för de flesta arbetstagare (och deras familjeinkomster) har minskat över återhämtningen (Mishel et al., 2012 Mishel 2013) . Det är användbart att spåra VD-ersättning för att bedöma hur bra den här gruppen gör i återhämtningen, särskilt eftersom det här är en tidig indikation på hur bra andra höginkomsttagare och höginkomsthushåll går ut i 2013. I detta dokument presenteras VD-ersättningsutveckling fram till 2013 och finner: Trender i VD-ersättning förra året: Genomsnittlig VD-ersättning uppgick till 15,2 miljoner 2013, med en omfattande åtgärd av VD-lön som omfattar VD för de över 350 amerikanska företagen och inkluderar värdet på de optioner som utövas under ett visst år, en ökning med 2,8 procent sedan 2012 och 21,7 procent sedan 2010. Långsiktiga trender i VD-ersättning: Från 1978 till 2013 ersattes VD-ersättningen, inflationsjusterad, 937 procent, en ökning mer än den dubbla börsutvecklingen och väsentligt större än de noggrant långsamma 10,2 procenten tillväxt i en typisk arbetskompensation under samma period. VD-ersättningskvoten var 20-till-1 år 1965 och 29,9-i-1 år 1978, till 122,6-i-1 i 1995, toppade vid 383,4-till-1 år 2000 och var 295,9-till -1 år 2013, betydligt högre än vad som var på 1960-, 1970-, 1980- eller 1990-talet. Om Facebook, som vi utesluter från våra uppgifter på grund av dess outlier höga ersättningsnummer, inkluderades i urvalet, var den genomsnittliga vd-lönen 24,8 miljoner 2013 och löneförhållandet mellan VD och anställd var 510,7-till-1. VD-ersättning i förhållande till andra höginkomsttagare: Under de senaste tre decennierna ökade VD-ersättningen mycket snabbare än andra hövda arbetstagares, de tjänar mer än 99,9 procent av övriga löntagare. VD-ersättningen 2012 var 4,75 gånger större än den av de över 0,1 procenten av löntagarna, ett förhållande 1,5 högre än det 3,25-förhållande som råder över 19471979-perioden (denna lönevinst motsvarar lönerna på 1,5 höga löntagare). Även de senaste tre årtiondena ökade VD-ersättningen ytterligare i förhållande till andra mycket höga löntagare än lönerna för högskoleexamen ökade i förhållande till högskolans akademiker. Den verkställande direktören betalade sig mycket snabbare än lönen på de översta 0,1 procenten av löntagarna indikerar att VD-ersättningstillväxten inte bara återspeglar det ökade marknadsvärdet för höglönade proffs på en konkurrenskraftig kompetensmarknad (marknaden för talang) men återspeglar närvaron av betydande hyror inbäddade i ledande löner (vilket innebär att VD-lön inte speglar större produktivitet hos chefer). Om de verkställande direktörerna tjänade mindre eller beskattas mer skulle det därför inte ha någon negativ inverkan på produktionen eller sysselsättningen. VD-ersättningstrender Tabell 1 presenterar trender i VD-ersättning från 1965 till 2013.2 Uppgifterna mäter ersättning för VD i stora företag och innehåller aktieoptioner beroende på hur mycket VD realiserat under det aktuella året genom att utöva tillgängliga aktieoptioner. Den optionsrealiserade åtgärden återspeglar vad VD rapporterar som Form W-2-lön för skatterapportering och är vad de faktiskt tjänat under ett visst år. Detta är den åtgärd som används mest av ekonomer.3 Förutom aktieoptioner inkluderar ersättningsåtgärden lön, bonusar, bundna aktiebidrag och långsiktiga incitamentsavdrag. Fullständiga metodologiska detaljer för uppbyggnaden av denna VD-kompensationsåtgärd och benchmarking till andra studier finns i Mishel och Sabadish (2013). Vi gör ett undantag till detta urvalskriterium, vilket är att utesluta Facebook från proverna 2012 och 2013 (de enda åren för vilka företaget har varit offentligt). Detta beror på att ersättning för VD är en sådan outlier (ersättning på 2,3 miljarder 2012 och 3,3 miljarder i 2013) som inklusive Facebook dramatiskt förändrar våra resultat. Vi rapporterar resultaten exklusive och inklusive Facebook i vår diskussion nedan men utesluter företaget i beräkningar i alla tabeller och siffror. VD-ersättning, VD-till-arbetstagarens ersättningsgrad, och aktiekurser, 19652013 (2013-dollar) VDs årlig ersättning beräknas med hjälp av optionsrealiserad ersättningsserie, som inkluderar lön, bonus, begränsade aktiekrediter, optioner utnyttjas och långsiktigt incitament Utbetalningar för VD: ns högsta 350 amerikanska företag rankas genom försäljning. Årlig ersättning för arbetarna i nyckelindustrin i företagen i urvalet Baserat på genomsnittliga specifika fasta förhållanden och inte förhållandet mellan genomsnittet av VD och arbetstagarersättning. Källa: Författarnas analys av data från Compustats ExecuComp-databas, Freds - från Federal Reserve Bank of St. Louis, programmet för nuvarande sysselsättningsstatistik och byrån för ekonomisk analys NIPA-tabeller Dela på Facebook Tweet detta diagram Kopiera koden nedan för att bädda in det här diagrammet på din webbplats. VD-ersättning som redovisas i Tabell 1, liksom resten av rapporten, är den genomsnittliga ersättningen för VD i de 350 offentligt ägda amerikanska företagen (dvs. företag som säljer aktier på den öppna marknaden) med de största intäkterna varje år. Vårt prov varje år kommer att vara färre än 350 företag i den utsträckning att dessa stora företag inte hade samma VD för det mesta av eller hela året. För jämförelse presenterar Tabell 1 också den årliga ersättningen (löner och förmåner hos en heltidsanställd heltidsanställd) hos en privat sektor som arbetar med arbetsuppdragsgivare (en grupp som täcker mer än 80 procent av löneförmedlingen), vilket gör att vi kan jämföra VD ersättning med en typisk arbetstagares Från och med 1995 identifierar tabellen den genomsnittliga årliga ersättningen för de produktionsnärda arbetstagarna i nyckelindustrin hos de företag som ingår i urvalet. Vi tar denna ersättning som en fullmakt för lön av typiska arbetstagare i dessa företag. Moderna historia av VD-ersättning (från 1960-talet) är som följer. Även om aktiemarknaden (enligt Dow Jones Industrial Average och SampP 500 Index och visat i Tabell 1) sjönk med ungefär hälften mellan 1965 och 1978 ökade koncernchefens lönebetalning med 78,7 procent. Genomsnittlig arbetstagarlön såg en relativt stark tillväxt under den perioden (i förhållande till efterföljande perioder, inte i förhållande till VD-lön eller betala för andra högst i lönefördelningen). Årsarbetarkompensationen ökade med 19,5 procent från 1965 till 1978, endast cirka en fjärdedel så fort som VD-ersättningsutvecklingen under den perioden. VD-ersättningen ökade kraftigt under 1980-talet men exploderade under 1990-talet och uppstod 2000, och ökade med mer än 200 procent bara mellan 1995 och 2000. Verkställande direktören uppgick till cirka 20 miljoner år 2000, en tillväxt på 1 279 procent från 1978. Denna ökning överträffade till och med tillväxten på den blomstrande aktiemarknaden, vars värde ökade 513 procent, mätt av SampP 500 eller 439 procent, mätt av Dow Jones Industrial Average från 1978 till 2000. I stark kontrast till både börsen och VD-ersättningen tillväxten ökade den privata arbetarkompensationen endast 1,4 procent under samma period. Fallet på aktiemarknaden i början av 2000-talet ledde till en väsentlig återkoppling av VD-ersättning, men år 2007 (när aktiemarknaden mest hade återhämtat sig) återvände VD-ersättningen nära 2000 års nivå. Figur A visar hur VD betalar fluktuerar i takt med aktiemarknaden, mätt med SampP 500 Index, vilket bekräftar att VD tenderar att betala i sina optioner när aktiekurserna är höga. Finanskrisen 2008 och den åtföljande börsen tappade VD-ersättningen med 44 procent senast 2009. Inom 2013 hade aktiemarknaden återhämtat hela marken förlorad i nedgången och inte överraskande hade VD-ersättning också gjort ett starkt återhämtning . År 2013 uppgick den genomsnittliga VD-ersättningen till 15,2 miljoner, en ökning med 2,8 procent sedan 2012 och 21,7 procent sedan 2010. VD-ersättningen 2013 återstår under toppinkomståren 2000 och 2007, men som vi visar nedan förblir det långt över lönenivåerna för mitten av 1990-talet och mycket längre än VD-ersättning under de senaste decennierna. VD-ersättning och S038P 500 Index (i 2013-dollar), 19652013 Kopiera koden nedan för att bädda in det här diagrammet på din webbplats. Ökningen av koncernchefens löner de senaste åren återspeglar förbättrade marknadsförhållanden som drivs av den makroekonomiska utvecklingen och en generell lönsamhetsökning. För de flesta företag fortsätter företagens vinster att förbättras, och aktiekurserna rör sig därefter. Det verkar uppenbart att enskilda VD inte är ansvariga för denna breda vinstförbättring de senaste åren, men de har tydligt nytta av det. Denna analys visar att ekonomin återhämtar sig för vissa amerikaner, men inte för de flesta. Börsen och företagsvinsterna har återhämtat sig efter den stora lågkonjunkturen, men arbetsmarknaden är fortfarande mycket trög. De som står högst upp i inkomstfördelningen, inklusive många verkställande direktörer, ser en stark återhämtning medan den genomsnittliga arbetstagaren fortfarande upplever de skadliga effekterna av en stillastående arbetsmarknad. Ersättning för privatarbetare har fallit 1,3 procent sedan 2010 och är fortfarande på 2009 års nivå. Tendenser i VD-ersättningskvoten Tabell 1 visar också trenden i förhållandet mellan VD och arbetstagarens ersättning för att illustrera den ökade skillnaden mellan VD och arbetstagarnas löner över tiden. Detta övergripande förhållande beräknas i två steg. Det första steget är att för varje av de största 350 företagen konstruera förhållandet mellan VD 8282 ersättning till årlig ersättning för arbetstagare i företagets nyckelindustri (uppgifter om löner för arbetstagare i ett visst företag är inte tillgängliga). Det andra steget är att genomsnittsa det förhållandet mellan alla företag. Den sista kolumnen i tabell 1 är det resulterande förhållandet i valda år. Trendningarna före 1995 är baserade på förändringarna i genomsnittlig verkställande direktör och privat sektor Årsutvecklingen presenteras i Figur C. VD-ersättning, 19652013 Kopiera koden nedan för att bädda in det här diagrammet på din webbplats. USA: s VD: er av stora företag tjänade 20 gånger mer än en typisk arbetare år 1965 växte detta förhållande till 29,9 till 1 år 1978 och 58,7-till-1 år 1989 och ökade sedan på 1990-talet för att slå 383,4-till-1 i slutet av 1990-talets återhämtning 2000. Fallet på aktiemarknaden efter 2000 minskade VD: s aktierelaterade lön (till exempel optioner) och orsakade VD-ersättning att torka fram till 2002 och 2003. VD-ersättningen återhämtade sig till en nivå på 351,3 gånger arbetstagarlön före 2007, nästan tillbaka till 2000 års nivå. Finanskrisen 2008 och åtföljande aktiemarknadsminskning minskade VD: s ersättning efter 20072008, som diskuterats ovan, och kompensationen för VD-till-arbetstagare föll i takt. Vid år 2013 hade aktiemarknaden återhämtat allt värde som det förlorade efter finanskrisen. På samma sätt har koncernchefens kompensation ökat från 2009 års låga, och ersättningsgraden från VD till arbetare 2013 återhämtade sig till 295,9-i-1. Fastän ersättningsgraden mellan VD och arbetare ligger under de toppvärden som uppnåddes tidigare på 2000-talet, är den mycket högre än vad som råder under 1960-, 1970-, 1980- och 1990-talen. Om Facebook inkluderades i vårt urval skulle löneförhållandet mellan VD och arbetare år 2013 ha varit 510,7-till-1. VD betalar i förhållande till andra höglönade arbetstagare VD-ersättning har vuxit mycket, men det har också löner för andra höginkomsttagare. För vissa analytiker tyder det på att den dramatiska ökningen av VD-ersättningen huvudsakligen drivs av efterfrågan på kompetenser hos VD och andra höglönade proffs. Denna tolkning är då att VD-ersättning fastställs av marknaden för kompetens och tas som bevis för att stigande VD-ersättning inte beror på ledande makt och hyressökande beteende (Bebchuk och Fried 2004). Ett framträdande exempel på dess andra yrken, alltför argument kommer från Kaplan (2012a, 2012b). Exempelvis hävdade Kaplan (2012a, 4) i den prestigefyllda 2012 Martin Feldstein-föreläsningen: Under de senaste tjugo åren har den offentliga företagschefen betalat i förhållande till de översta 0,1 procenten varit relativt konstant eller minskat. Dessa mönster överensstämmer med en konkurrenskraftig marknad för talang. De är mindre förenliga med ledningsstyrka. Andra toppinkomstgrupper, som inte är föremål för ledningsstyrkor, har sett en liknande löneökning. Kaplan (2012b, 21) utvidgade vidare denna punkt i ett uppföljningsdokument för CATO-institutet, publicerat som ett arbetsdokument från National Bureau of Economic Research (NIB). Den här poängen är att bekräfta att medan offentliga företagschefer tjäna mycket, de är inte unika. Andra grupper med liknande företagsledare, företagsledare, hedgefondsinvesterare, private equity-investerare och andra har sett betydande löneökningar där det finns en konkurrenskraftig marknad för talang och ledningsstyrka är frånvarande. Återigen, om man använder bevis på högre vd som betalning som bevis på ledningsstyrka eller fånga, måste man också förklara varför dessa yrkesgrupper har haft en liknande eller till och med högre löneökning. Det verkar mer troligt att en meningsfull del av ökningen av VD-lön också har drivits av marknadskrafterna. Bivens och Mishel (2013) tar upp det större problemet med VD-ersättningens roll när det gäller att generera inkomstvinster i topp och konstaterar att det finns stora hyror inbäddade i ledande löner, vilket innebär att VD-vinster inte bara är resultatet av en konkurrensutsatt marknad för talang. Vi bygger på den analysen som visar att VD-ersättningen växte mycket snabbare än ersättningen för andra höglönade arbetare under de senaste decennierna, vilket tyder på att kompetensmarknaden inte var ansvarig för den snabba tillväxten av VD-ersättning. För att nå detta resultat använder vi Kaplans egna serier om VD-ersättning och jämför det med inkomsterna av de bästa hushållen, men jämför det också med en bättre standard, lönerna hos de högsta löntagarna.4 Vi uppdaterar Kaplans-serien efter 2010 med hjälp av Tillväxten av VD-ersättning i vår egen serie. Denna analys finner, i motsats till Kaplan, att ersättning av VD har långt överträffat det för mycket höglönade arbetare, de översta 0,1 procenten av tjänstemännen. Tabell 2 visar förhållandet mellan den genomsnittliga ersättningen för ledande befattningshavare i stora företag, serien utvecklad av Kaplan, till två riktmärken. Den första riktlinjen är den som Kaplan sysslar med, den genomsnittliga hushållsinkomsten för de i de 0,1 procent utvecklade av Piketty och Saez (2012). Den andra är det genomsnittliga årliga resultatet för de översta 0,1 procenten av löntagarna baserat på en serie utvecklad av Kopczuk, Saez och Song (2010) och uppdaterad i Mishel et al. (2012). Varje förhållande presenteras som ett enkelt förhållande och loggad (att konvertera till en premie, den relativa löneskillnaden mellan en grupp och en annan). Löneindex är det mest lämpliga eftersom det undviker problem med hushållens demografiska förändringar i tvåparenpar, till exempel och begränsar inkomst till arbetsinkomst (exklusive kapitalinkomst). Både förhållandena och loggförhållandena understryker tydligt den relativa lönen för VD, eftersom den löneförmånsdelningen är en obetydlig del av nämnaren, en förspänning som antagligen vuxit över tiden, helt enkelt på grund av att VD: s relativa lön har ökat.5 För jämförelseändamål visar tabell 2 också förändringarna i den brutto (inte regressionsjusterade) högskolans lönebidrag. Jämförelserna slutar 2012 eftersom 2013-uppgifter för högsta 0,1 procent löner ännu inte är tillgängliga. Tillväxt av relativ VD-ersättning och högskolelön, 19792012 Kopiera koden nedan för att bädda in det här diagrammet på din hemsida. VD-ersättningen ökade från 1,14 gånger inkomsten från de översta 0,1 procenten av hushållen 1989 till 1,85 gånger över 0,1 procent hushållsinkomst 2012. VD: s lön i förhållande till betalning av över 0,1 procent löner ökade ännu mer från ett förhållande på 2,68 år 1989 till 4,75 i 2012, en ökning (2,07) som motsvarar lönen på mer än två mycket höga tjänstemän. Logförhållandet mellan VD: s relativa löneökning ökade med 49 loggpunkter från 1989 till 2012 med över 0,1 procent hushållsinkomster som jämförelse och med 57 logpoäng i förhållande till över 0,1 procent löntagare. Är detta en stor ökning Kaplan (2012a, 4) konstaterade att VD: s relativa lön har förblev relativt konstant eller minskad. Kaplan (2012b, 14) konstaterar att kvoten ligger kvar över sitt historiska medelvärde och nivån på mitten av 1980-talet. Figur D sätter detta i historiskt sammanhang genom att presentera de förhållanden som visas i Tabell 2 tillbaka till 1947. Andelen VD betalar till toppen (0,1 procent) hushållsinkomster 2012 (1,85) var två tredjedelar högre än det historiska (19471979) genomsnittet av 1,11. Förhållandet mellan VD: ns löner i förhållande till de högsta löntagarna under 2012 var 4,75, 1,5 högre än det historiska genomsnittet på 3,25 (en relativ vinst på lönerna för 1,5 höga löntagare). Som uppgifterna i tabell 2 visar har ökningen av den loggade verkställande direktörens lönepræmie sedan 1979, och särskilt sedan 1989, överskridit långt ökningen av högskolans lönebidrag som i stor utsträckning anses lämplig tillväxt. Uppgifterna skulle visa en ännu snabbare tillväxt av VD: s relativa lön om Kaplan hade byggt sin historiska serie med serien Frydman and Saks (2010) för 19801994-perioden i stället för Hall and Leibman (1997) data.6 Jämförelse av VD-ersättning till topp inkomst och löner, 19472012 Kopiera koden nedan för att bädda in det här diagrammet på din hemsida. Förmodligen har VD: s relativa lön stigit ytterligare sedan 2012. Som tabell 1 visade, ökade VD-ersättningen 2,8 procent mellan 2012 och 2013. (Tyvärr är uppgifter om löntagarnas högsta löner för 2013 ännu inte tillgängliga för jämförelse med VD-ersättningstrender.) Om VD lönar sig mycket snabbare än andra höginkomsttagares intäkter är ett test av närvaron av hyror, som Kaplan har föreslagna, då skulle vi dra slutsatsen att dagens chefer får stora hyror, vilket betyder att om de betalades mindre skulle det inte vara någon förlust av produktivitet eller produktion. Den stora skillnaden mellan lönerna för VD och andra mycket höga löntagare tvivlar också på påståendet att VD: erna betalas dessa extraordinära belopp på grund av deras speciella färdigheter. Vilka färdigheter finns närvarande som är så diskontinuerliga att de hoppar så mycket på och även bortom den punkt man tjänar mer än 99,9 procent av alla tjänstemän. Fördelningen av färdigheter, som återspeglas i resten av lönefördelningen, tenderar att vara mycket mer kontinuerlig. Slutsats Det anses ibland att uppkomsten av VD-ersättning är en symbolisk fråga och inte har konsekvenser för de allra flesta. Emellertid har eskalerande VD-ersättning och därmed verkställande ersättning i allmänhet drivit tillväxten av de högsta 1,0 procenten av inkomsterna. Bivens och Mishel (2013) notering: I en studie av avkastning från 1979 till 2005, Bakija et al. (2010) visar trenden i andelarna av den totala inkomsten för amerikanska hushåll som uppgår till topp 1.0 och över 0,1 procent hushåll. De konstaterar att ökningstakten i övre delen var oproportionerligt driven av hushåll som leddes av någon som var antingen en verkställande ledare (inklusive chefer och handledare, nedan kallade chefer) i icke-finansiella sektorer eller i finanssektorn som verkställande eller annan arbetstagare. Hushåll som leds av en icke-ekonomisk verkställande var förknippade med 44 procent av tillväxten av den övre 0,1 procenten inkomstandel och 36 procent i tillväxten bland de bästa 1,0 procenten. De i finanssektorn var förknippade med nästan en fjärdedel (23 procent) av utökningen av inkomstandelarna av både topp 1.0 och topp 0,1 procent. Tillsammans utgjorde ekonomi och chefer 58 procent av inkomstökningen för de högsta 1,0 procenten av hushållen och en ännu större två tredjedelar delar (67 procent) av inkomsttillväxten för de över 0,1 procenten hushållen. I förhållande till andra i de högsta 1 procenten hade hushållen som leddes av cheferna ungefär genomsnittlig inkomsttillväxt, de som leds av någon i finanssektorn hade över genomsnittlig inkomsttillväxt och de återstående hushållen (icke-verkställande, icke-finansiell) hade långsammare än genomsnittlig inkomst tillväxt. Enligt vår uppfattning understryker denna analys av hushållsinkomstdata chefernas roll och finanssektorn, eftersom de inte tar hänsyn till den ökade spousalinkomsten från dessa källor. Vi har argumenterat ovanför att den höga VD-lönen speglar hyror, vilket innebär att det inte indikerar en tillväxt av chefernas individuella bidrag till att höja produktionen. Följaktligen kunde VD: s löner minskas och ekonomin skulle inte leda till förlust av produktionen. En annan implikation av stigande verkställande löner är att det speglar inkomst som annars skulle ha uppkommit till andra i ekonomin: Vad de anställda hade inte varit tillgängliga för bredare löneutveckling för andra arbetare. Bivens och Mishel (2013) utforskar denna fråga i djupet. Det finns policyer som kan användas för att begränsa eskalerande verkställande lön och bredda löneökningen för majoriteten av arbetarna. Vissa innebär skatter. Genomförandet av högre marginella inkomstskattesatser högst skulle begränsa hyressökande beteende och minska incitamenten för chefer att driva för en sådan hög lön. Lagstiftning har också föreslagits för att avskaffa skatteavbrottet för verkställande prestationslön som upprättades tidigt i Clinton-administrationen: Genom att tillåta avdragsrätt för prestationslön bidrog denna skatteförändring till tillväxten av aktieoptioner och andra prestationslöner.7 Ett annat alternativ är att ställa upp bolagsskattesatser högre för företag som har högre andelar av VD till arbetstagarens ersättning, vilket föreslås i Kalifornien.8 Andra strategier som potentiellt kan begränsa löneökningen är förändringar i bolagsstyrningen, till exempel större användning av säga om betala, vilket gör det möjligt för företagens aktieägare att rösta om ersättning till ledande befattningshavare. Om författarna Lawrence Mishel. en nationellt erkänd ekonom, har varit ordförande för Ekonomiska politiska institutet sedan 2002. Tidigare var han EPIs första forskningsdirektör (från 1987) och blev senare vicepresident. Han är medförfattare av alla 12 utgåvorna av staten Working America. Han har en Ph. D. in economics from the University of Wisconsin at Madison, and his articles have appeared in a variety of academic and non-academic journals. His areas of research are labor economics, wage and income distribution, industrial relations, productivity growth, and the economics of education. Alyssa Davis joined EPI in 2013 as the Bernard and Audre Rapoport Fellow. She assists EPIs researchers in their ongoing analysis of the labor force, labor standards, and other aspects of the economy. Alyssa aids in the design and execution of research projects in areas such as poverty, education, health care, and immigration. She also works with the Economic Analysis and Research Network (EARN) to provide research support to various state advocacy organizations. Alyssa has previously worked in the Texas House of Representatives and the U. S. Senate. She holds a B. A. from the University of Texas at Austin. 1. In 2007, according to the Capital IQ database, there were 38,824 executives in publicly held firms (tabulations kindly provided by Temple University professor Steve Balsam). There were 9,692 in the top 0.1 percent of wage earners. 2. The years chosen are based on data availability, though where possible we chose cyclical peaks (years of low unemployment). 3. For instance, all of the papers prepared for the symposium on the top 1.0 percent, published in the Journal of Economic Perspectives (summer 2013), used CEO pay measures with realized options. Bivens and Mishel (2013) follow this approach because the editors asked them to drop references to the options-granted measure. 4. We appreciate Steve Kaplan sharing his series with us. 5. Temple University professor Steve Balsam kindly provided tabulations of annual W-2 wages of executives in the top 0.1 percent from the Capital IQ database. The 9,692 executives in publicly owned firms who were in the top 0.1 percent of wage earners had average W-2 earnings of 4,400,028. Using Mishel et al. (2012) estimates of top 0.1 percent wages, executive wages make up 13.3 percent of total top 0.1 percent wages. One can gauge the bias of including executives in the denominator by noting that the ratio of executive wages to all top 0.1 percent wages in 2007 was 2.14, but the ratio of executive wages to non-executive wages was 2.32. Unfortunately, we do not have data that permit an assessment of the bias in 1979 or 1989. We also do not have information on the number and wages of executives in privately held firms their inclusion would clearly indicate an even larger bias. The IRS reports there were nearly 15,000 corporate tax returns in 2007 of firms with assets exceeding 250 million, indicating there are many more executives of large firms than just those in publicly held firms. 6. Kaplan (2012b, 14) notes that the Frydman and Saks series grew 289 percent, while the Hall and Leibman series grew 209 percent. He also notes that the Frydman and Saks series grows faster than that reported by Murphy (2012). 7. U. S. Sens. Jack Reed (D-R. I.) and Richard Blumenthal (D-Conn.) introduced legislation in 2013, Stop Subsidizing Multimillion Dollar Corporate Bonuses Act (S.1476). which would limit the tax deductibility of performance pay. Balsam (2013) estimates that between 2007 and 2010 alone, taxpayers subsidized more than 30 billion in executive performance pay because of the loophole. References Balsam, Steven. 2013. Equity Compensation: Motivations and Implications . Washington, D. C. WorldatWork Press. Bivens, Josh, and Lawrence Mishel. 2013. The Pay of Corporate Executives and Financial Professionals as Evidence of Rents in Top 1 Percent Incomes . Economic Policy Institute, Working Paper 296. epi. orgpublicationpay-corporate-executives-financial-professionals Bebchuk, Lucian, and Jesse Fried. 2004. Pay Without Performance: The Unfulfilled Promise of Executive Remuneration . Cambridge, Mass. Harvard University Press. law. harvard. edufacultybebchukpdfsPerformance-Part2.pdf Bureau of Labor Statistics. Current Employment Statistics program. Public data series. Various years. Employment, Hours and Earnings-National database. bls. govcesdata Bureau of Economic Analysis (U. S. Department of Commerce). National Income and Product Accounts Tables online data tables. Various years. Tables 6.2C, 6.2D, 6.3C, and 6.3D. bea. goviTableiTable. cfmReqID9ampstep1 Compustat. Various years. ExecuComp database commercial database product accessible by purchase. wwwpustatproducts. aspxid2147492873amptermsExecucomp Federal Reserve Bank of St. Louis. Federal Reserve Economic Data (FRED) database. Various years. research. stlouisfed. orgfred2 Frydman, Carola, and Raven E. Saks. 2010. Executive Compensation: A New View from a Long-Term Perspective, 1936-2005. Review of Financial Studies 23, 20992138. Hall, Brian J. and Jeffrey B. Liebman. 1997. Are CEOs Really Paid Like Bureaucrats NBER Working Paper Series, number 6213. nber. orgpapersw6213 Kaplan, Steven N. 2012a. Executive Compensation and Corporate Governance in the U. S. Perceptions, Facts, and Challenges. Martin Feldstein Lecture. Kaplan, Steven N. 2012b. Executive Compensation and Corporate Governance in the U. S. Perceptions, Facts and Challenges . NBER Working Paper Series , number w18395. nber. orgpapersw18395 Kopczuk, Wojciech, Emmanuel Saez, and Jae Song. 2010. Earnings Inequality and Mobility in the United States: Evidence from Social Security Data Since 1937. The Quarterly Journal of Economics, vol. 125, no. 1: 91128. qje. oxfordjournals. orgcontent125191.short Mishel, Lawrence. 2013. Working as Designed: High Profits and Stagnant Wages. Working Economics (Economic Policy Institute blog), March 28. epi. orgblogworking-designed-high-profits-stagnant-wages Mishel, Lawrence, Josh Bivens, Elise Gould, and Heidi Shierholz. 2012. The State of Working America, 12th Edition . An Economic Policy Institute book. Ithaca, N. Y. Cornell University Press. Mishel, Lawrence, and Natalie Sabadish. 2013. Methodology for Measuring CEO Compensation and the Ratio of CEO-to-Worker Compensation . Economic Policy Institute Working Paper 298. epi. orgpublicationmethodology-measuring-ceo-compensation-ratio Murphy, Kevin. 2012. The Politics of Pay: A Legislative History of Executive Compensation . University of Southern California Marshall School of Business Working Paper No. FBE 01.11. Piketty, Thomas, and Emmanuel Saez. 2012. Tables and figures from Income Inequality in the United States, 19131998. Quarterly Journal of Economics . vol. 118, no. 1, 139, updated to 2010 in Excel format, March 2012. elsa. berkeley. edu Reich, Robert. 2014. Raising Taxes on Corporations that Pay Their CEOs Royally and Treat Their Workers Like Serfs. Robertreich. org. April 21. robertreich. orgpost83456610643 EPI is an independent, nonprofit think tank that researches the impact of economic trends and policies on working people in the United States. EPIs research helps policymakers, opinion leaders, advocates, journalists, and the public understand the bread-and-butter issues affecting ordinary Americans. Follow EPI 1225 Eye St. NW, Suite 600 Washington, DC 20005 Phone: 202-775-8810 bull epiepi. org copy2016 Economic Policy Institute Privacy Policy bull Contact Us A research and public education initiative to make wage growth an urgent national policy priority. The authoritative analysis of the living standards of American workers. Interactive tools and videos bringing clarity to the national dialogue on economic inequality. Affiliated programs A national campaign promoting policies to weaken the link between socioeconomic status and academic achievement. A network of state and local organizations improving workers lives through research and advocacy. Millions by millions, CEO pay goes up USA TODAYs CEO compensation report. (Foto: Jerry Mosemak, USA I DAG) 2556 ANSLUT TILL TWEET 57 LINKEDIN 132 KOMMENTAR EMAIL MER När det gäller verkställande lön kan 2013 vara en för rekordböckerna, där 15 VD och andra viktiga medlemmar av offentligt ägda företag blir medlemmar i 100 miljoner plus kompensationsklubb, sannolikt mest sedan innan finanskrisen 2008. Med proxysäsongen i full blom, avslöjar företagen kompensationsutbetalningar mycket. Beroende på rapporteringsmetod kan de sammanlagda utbetalningarna och vinsterna från aktie - och aktieoptioner som ger jämförelseperioder jämfört med årsskiftet variera kraftigt. USA TODAYs analys av Standard Amp Poors 500 företag med samma VD de senaste två räkenskapsåren visar median lön 2013 inklusive lön, bonus, incitamentspriser, förmåner och vinster från innehavda aktier och utövade aktieoptioner hoppade 13 till 10,5 miljoner, en nivå som uppstod Med stigande aktiekurser som sannolikt kommer att stiga som fler företag möter årliga värdepappers - och utbyteskommissioners inlämningsfrister. En granskning av ett bredare spektrum av företag som lämnat in proxyutlåtanden inlämnad till och med den 3 april hittade betydligt större ersättningsvinster bland toppcheferna, upp till 3,3 miljarder för Facebooks hoodieälskande medgrundare Mark Zuckerberg. I motsats till de senaste åren då enorma kompensationsvinster koncentrerades bland ett fåtal sektorer regerar lönerna långt ifrån de djupfickade områdena Wall Street och Silicon Valley, däribland Starbucks vd Howard Schultz, Discovery Communications David Zaslav och Jim Gallogly, chef för petrokemikalier tillverkare LyondellBasell. Kommer på ett år i vilken vinstdrivande företag fortsätter att komma mest från arbetsnedskärningar och effektiviseringar istället för organisk tillväxt samt nästan ett decennium av stagnerande löneutveckling för rank-and-file-arbetstagare, fortsätter fortsatta vinster i koncernchefen att koppla loss mellan styrelserum och Main Street. Bland nationerna 104,8 miljoner heltidsanställda var medianårslönen 40.872 i fjol, bara 1,4 år 2012. Extremerna blir större och slår ut i debatten om ojämlikhet i inkomst, säger veteranskompensationskonsulent Alan Johnson. Styrelsen är ganska oroad över hur verkställande ersättning kommer att uppfattas. Theres mycket lite av, Låt oss göra Mr. Big glad för att var alla vänner och hes en trevlig man. Men du försöker balansera vad som är konkurrenskraftigt. Jag säger till styrelser att deras främsta mål är att göra vad som är bäst för aktieägarna. Om en VD har skapat aktieägarvärde, oavsett om de är bra eller lyckliga, och saker ser ut som om de kommer att gå bra, kommer du förmodligen att behöva betala mycket. Bakom de största poängen: anställningskontrakt, välvilliga bolagsstyrelser och naturligtvis Wall Streets Bull Market, som fortsätter att höja värdet på aktieoptioner och begränsade aktier, många utgivna till deprimerade priser före och efter recession-era, som innehas eller blev inlösta i förra året Börsmarknaden återhämtning har skapat en enorm rikedomseffekt och den hastighet som människor kan samla hundratals miljoner dollar påskyndar, noterar den långsiktiga företagsekonomiska analysören Paul Hodgson, som säger 2013s satsvis offentligt innehavande företag mega-earners kan vara störst sedan 2008 finanskrisen försvagade Wall Street och företagens resultat. Förstås blev de största poängerna upphängda av företagets grundare, ledda av Zuckerbergs haul, ett år efter det att Harvard University-utfallet fanns i aktieoptioner för 2,3 miljarder kronor. En annan upprepande vinnare Starbucks grundare Schultz fick ersättning värderad till 163 miljoner, inklusive mer än 128 miljoner från att utöva aktieoptioner efter att ha dragit cirka 142,5 miljoner under 2012. Det inkluderar inte en utbetalning på 193 miljoner 2013 från uppskjutna aktier och utdelningar som Starbucks säger är från ett eget kapitalbidrag från 1992. Andra återstående 100 miljoner klubbar inkluderar Oracle miljardär Larry Ellison, som fick ersättning värderad till 78,4 miljoner och fick ytterligare 151,4 miljoner utövande tidigare tilldelade aktieoptioner och Ericssons styrelseordförande Eric Schmidt, som fick 19,3 miljoner 2013 ersättning och fick 28,2 miljoner från innehavda aktier . I februari mottog Schmidt 100 miljoner i begränsade aktier i erkännande av hans bidrag till Googles (2013) prestanda. Google tilldelade Schmidt ett tidigare 100 miljoner aktiebidrag när han gick ned som VD under 2011. Walt Disney värderade VD Robert Igers ersättning på 34,3 miljoner, från 37,1 miljoner under 2012. Men vinster från aktier som innehas och tidigare utdelade aktieoptioner som utövas senast år, skörde ytterligare 72,4 miljoner. (Foto: Dario Acosta) Viacoms Philippe Dauman fick bland annat underhållsindustrins chefer en kompensation värderad till mer än 148,3 miljoner, medan ersättning och aktievinstdirektör Tom Dooleys värderades till 117,8 miljoner. Discovery Communications Zaslav mottog ersättning och vinster från tidigare aktieutmärkelser värderade till cirka 118,6 miljoner inklusive 58,7 miljoner i vinster från tidigare emitterade aktieoptioner och 26,6 miljoner från innehavda aktier. Zuckerbergs bonanza åt sidan, ledande befattningshavare i privata aktiebolag, varav flera fanns miljarder i den leveraged-buyout-eran som ledde till fusioner och förvärv under 1980-talet var 2013s största vinnare. Apollo Globals Leon Black fick 546 miljoner, inklusive nästan 370 miljoner i utdelningar och cirka 177 miljoner i andra betalningar. Co-grundare Josh Harris och Marc Rowan fick nästan 397 miljoner och 366 miljoner. Stephen Schwarzman, medstifter av värdepappersföretaget Blackstone Group, fick mer än 465 miljoner i ersättning, utdelning och andra utbetalningar mer än dubbelt hans 229 miljoner 2012 ersättning. KKRs medarbetare Henry Kravis och kusin George Roberts mottog var och en över 160 miljoner i utdelning och annan ersättning. Kravis fick cirka 161 miljoner Roberts, 165 miljoner. Bland andra medlemmar i den 100 miljoner plusklubben drog Gilead Sciences John Martin ut ersättning värderad till 179,2 miljoner, nästan 159 miljoner från att utöva tidigare tilldelade optioner, 4,9 miljoner från inlånade aktier och 15,5 miljoner i lön, incitament och aktiekurser, nästan Dubbla 95,8 miljoner bioteknikföretaget säger att Martin drog in det föregående året. (Foto: Kim White, Bloomberg) Medverkande försäljningschefen och koncernchefen Marc Benioff drog in ersättning, incitamentlön, aktiekurser och förmåner värderade till 22,1 miljoner plus 106,3 miljoner i vinster genom att utöva aktieoptioner. Och Paul Bisaro, VD för läkemedelsföretaget Actavis, fick 107,8 miljoner från innehavda aktier och utövar aktieoptioner utöver ersättning värderad till 11,4 miljoner. LynondellBasell sade att Gallogyceceived kompensation värderas till 106 miljoner, inklusive en 73 miljoner vinst från ett 2010-stipendium som utgjorde 2013. Ameriprise Financials Jim Cracchiolo saknade knappt 100 miljoner klubb med kompensation värderad till 20,4 miljoner och cirka 79 miljoner i vinster från utövas aktie optioner och placerade aktier. Korttidsanställda, pensionärer och den snart att vara borta gjorde också, om än på en mindre men fortfarande imponerande skala. Time Warner Cable VD Robert Marcus på jobbet bara sex veckor när kabel-tv-rival Comcast erbjöd 45 miljarder buyout står för att ficka nästan 80 miljoner i avgång, att få tillgång till aktier och extra bonusar. Discovery Communications grundare och styrelseordförande John Hendricks, som går i pension nästa månad, drog in ersättning värderad till 94 miljoner inklusive 7,8 miljoner i lön, incitament och annan ersättning plus optionsvinster värderade till 86 miljoner, en ökning från 32,9 miljoner 2012. Utgående Stanley Black Amp Decker Executive Chairman Nolan Archibald fick ersättning och vinster från aktier och optioner värderade till över 130 miljoner inklusive en 51,7 miljoner synergie bonus baserad på kostnadssynergier realiserade från fusionen 2010 med Stanley Toolworks, en utbetalning som dras granskning för dess parametrar och storlek. Mycket av hans kompensation bakades för år sedan, och det kommer som en överraskning när det dyker upp. Men det här driver det, säger Ralph Ward i Boardroom Insider-nyhetsbrevet. (Foto: Marcio Jose Sanchez, AP) Factoring i inlånade aktieutmärkelser och optioner utövade förra året drog dussintals andra vd: ar över två gånger den mediare vd-ersättningen. Apples Tim Cook fick 4,3 miljoner i lön och incitament. Han kunde också äga äganderätt till en del av det 376,2 miljoner aktiebidrag som han mottog 2011 för en vinst på 69,6 miljoner. Chipotle grundare och medverkställande direktör Steve Ells drog in ersättning värderad till 25,1 miljoner, plus 62,1 miljoner i vinster från innehavda aktier och utöva aktieoptioner. Snabbmatskedjan värderade samvestextorn Monty Morans ersättning, aktie - och optionsvinster på nästan 46,5 miljoner. Industriprodukter tillverkare Honeywell International värderade VD David Cotes kompensation på cirka 25,4 miljoner. Han förvärvade ytterligare 30,3 miljoner aktieoptioner. Danahers Lawrence Culp mottog ersättning värderad till 19,7 miljoner, förvärvade ytterligare 20,7 miljoner från innehavda aktier och utövar tidigare tilldelade optioner. Tillverkare av sportutrustning Brunswicks Dustan McCoys kompensation värderades till 8,3 miljoner. Han förvärvade nästan 56 miljoner aktieoptioner och från innehavda aktier. Chefer på företag som du nog aldrig hört talas om gjorde också stor. Selim Bassoul, VD för Middleby Corp., en Illinois-baserad restaurangutrustning leverantör, gjorde cirka 9 miljoner i lön, incitament och förmåner. Optionsoptioner och innehav aktier ökade sin ersättning 2013 ytterligare 50,4 miljoner. Och Mednax, en sjukvårdspersonal, betalade VD Roger Medel 8,8 miljoner i ersättning. Medel förvärvade ytterligare 42 miljoner från innehavda aktier och optionsrätter. Theres har ökat granskning och klagar av aktieägare aktivister whove tvingade företag som Occidental Petroleum att återuppliva ersättning planer och vd som McKessons John Hammergren att skära sin pension från 159 miljoner till 114 miljoner. Men antalet långvariga chefer som har ackumulerade år av uppskjuten ersättning, tilläggspension, väsentliga aktieinnehav och andra förmåner kommer sannolikt att få massiva utdelningar under de närmaste åren. För många företag är de pensioner som samlas enorma, det är en enorm summa pengar på toppen av alla aktier och optioner som vinstdirektörerna har gjort under sin tjänstgöring, säger Hodgson. Ingen borde ha tårar för Hammergren och ger upp 45 miljoner i pensionsförmåner. McKesson, en läkemedelsdistributör, värderade sin 2013-ersättning till 27,5 miljoner och sa att han fick ytterligare 34,2 miljoner från innehavda aktier och att utöva aktieoptioner. Stämmande rösträtt för aktieägare som inte är bindande har ökat medvetenheten om ersättningsplanerna sedan 2011. Men aktieägarna röstade ner en kompensationsplan 2014, medicinska bildhanteringsföretaget Hologics, enligt ersättningskonsulent Towers Watson. Det beror dels på de sköna vinsterna från många aktier. Standard Amp Poors 500 Index ökade 32 förra året. Löneförklaringar kan svängas av ett förslag till värdepappers - och utbyteskommission som skulle kräva att företagen skulle lämna lönekvoten mellan vd och genomsnittliga arbetstagare. Men förslaget, en del av Dodd-Frank-översynen av finansmarknaderna, floats först 2010 och fortsätter att motsättas av företag som säger att informationen skulle vara för svår och dyr att beräkna. Towers Watson säger att förslaget sannolikt inte kommer att ingå i proxyutlåtanden fram till 2016. Mer besvärligt, för vissa företagsvaktar, är förmånsförmånerna tillkännagavs verkställande som ofta maskeras av överdrivna löne - och aktievinster, till exempel personlig användning av företagets plan, finansiell och skatteplanering, utövande av medicinska kontroller, bilbidrag och landklubbmedlemskap. Medianvärdet av VD-fördelarna var 183 841, men vissa chefer driver upp betydligt större flikar för resor, säkerhet, även lagliga räkningar. J. C. Penneys Mike Ullman, som ersatte ousted VD Ron Johnson i april, sprang upp över 900 000 för personligt bruk av företagsflygplan, ytterligare 10 000 för finansiell rådgivning och 8 200 för hemförsörjning. Oracle täckte mer än 1,5 miljoner i säkerhetskostnader för Ellisons hem och 3.000 för juridiska kostnader knutna till hans personliga kampanjbidrag. Även om vissa företag, som St. Jude Medical, eliminerade den pittoreska, barnstilstilställda VD-ersättningen i december, fortsätter förmånen i vogue hos flera företag. Ameriprise Financials Cracchiolo får till exempel en 35 000 årsavgift. Allergans vd David Pyott, som fick ersättning värderad till 11,6 miljoner förra året, får en årlig förmånsavgift på 20 000 utöver en årlig skatte - och planeringsbidrag på 20 000 och 1 000 för en årlig fysisk. Dryckesmarknadschef Dr Pepper Snapple Group betalar upp till 24 000 årliga tjänsteutbetalningar, utöver bilavgifter på upp till 35 000. VD Larry Young fick ersättning värderad till 9 miljoner och hade aktie - och optionsvinster värderade till över 6,2 miljoner. De kan betala för allt behovet med bara sina löner, säger Hodgson. Det är höjden på redundans. Michelle Leder, vars Footnoted. org-webbplats spårar kompensation och ofta udda verkställande förmåner som vanligtvis ignoreras av aktieägaraktivister och den allmänna finansiella pressen, är mer oroliga för den genomgripande personliga användningen av företagsflygplan. De sexfiffriga avgifterna som ofta citeras i företags proxyer baseras på kostnaden för förstklassiga kommersiella flygbiljetter, inte den faktiska kostnaden för att flyga och upprätthålla privata jetfly, säger Leder. Företag skämtar verkligen på att det inte finns någon redovisning av kostnaden på något realistiskt sätt, säger Leder. Men det här är prima donnaffekten. Om VD är van vid otillbörlig tillgång till företagets jet, är det svårt att ta den leksaken borta. Som aktieägare kommer jag att klaga. Den stigande börsen kan säkert hjälpa till att lugna all smärta eller obehag. Contributing: Mark Hannan
No comments:
Post a Comment